华夏证券股份有限公司邹臣近期对长电科技进行商讨并发布了商讨敷陈《年报点评：执续优化业务结构影音先锋下载影音先锋下载，专注于先进封装本事鼎新》，赐与长电科技买入评级。

长电科技(600584)

事件：近日公司发布2024年度敷陈，2024年公司终了营收359.62亿元，同比+21.24%；归母净利润16.10亿元，同比+9.44%；扣非归母净利润15.48亿元，同比+17.02%；2024年四季度单季公司终了营收109.84亿元，同比+18.99%，环比+15.72%；归母净利润5.33亿元，同比+7.28%，环比+16.66%；扣非归母净利润5.27亿元，同比增长-8.55%，环比+19.78%。

投资重心：

24年及24Q4营收创历史新高，盈利才智保执踏实。2024年，公司濒临行业表情变化，积极诊疗业务策略，通过优化产物结构、加快本事鼎新和群众化布局，以应付商场变化并增强竞争力，终了24年全年及24Q4单季度营收创历史新高，并保执盈利才智的踏实。公司2024年终了毛利率为13.06%，同比下落0.59%，24Q4毛利率为13.34%，同比进步0.17%，环比进步1.11%；公司2024年终了净利率为4.48%，同比下落0.48%，24Q4净利率为4.93%，同比下落0.45%，环比进步0.15%。公司高度醉心本事鼎新，并执续加大研发参加，2024年全年研发参加达17.2亿元，同比增长19.3%；全年新肯求专利587件，扬弃2024年末累计领有专利3030件。

执续优化业务结构，布局高增长产物规模。2024年，公司执续深耕通信、奢侈、运算和汽车电子四大中枢诈欺规模，收入均终了同比双位数增长；其中通信电子规模营收占比44.8%，奢侈电子营收占比24.1%，运算电子营收占比16.2%，汽车电子营收占比7.9%，工业及医疗电子营收占比7.0%。在汽车电子规模，公司加入头部企业中枢供应链体系，与多家国外顶尖企业竖立计策调解伙伴干系，2024年营收同比增长20.5%，远高于行业平均增速；公司积极鼓励上海汽车电子封测坐褥基地开拓门径，瞻望2025年下半年将认真投产，并在将来几年内冉冉开释产能。公司完成对晟碟半导体80%股权的收购，进一步扩大在存储及运算电子规模的商场份额。

专注于先进封装本事鼎新，并与产业链协同发展。公司在关节诈欺规模领有行业跳动的半导体先进封装本事（如SiP、WL-CSP、FC、eWLB、PiP、PoP及XDFOI®系列等），并大略为商场和客户提供量身定制的本事科罚决策。XDFOI®本事是一种面向芯粒的极高密度、扇出型异构封装集成科罚决策，公司XDFOI®本事已踏实量产，并诈欺在高性能筹算、东谈主工智能、5G、汽车电子等规模。公司诈欺于新动力规模的塑封功率模块也已进入量产阶段，告成科罚大功率模块散热、翘曲等行业勤勉，显耀进步产物诈欺性能。在传统封装先进化方面，通过HFBP封装双面散热等本事鼎新，公司不时增强相反化竞争上风，进步群众盛名客户的粘性和产物毛利率。公司依托车载芯片封装中试线告成开拓并落地多项鼎新性工艺科罚决策，显耀提高坐褥成果和产物品性。

盈利预测与投资漠视。公司为中国大陆封测龙头企业，执续优化业务结构，布局通信、奢侈、运算和汽车电子等高增长产物规模，公司在关节诈欺规模领有行业跳动的半导体先进封装本事，并专注于先进封装本事鼎新，与产业链协同发展，咱们瞻望公司25-27年营收为405.44/450.31/496.12亿元，25-27年归母净利润为23.02/29.50/36.11亿元，对应的EPS为1.29/1.65/2.02元，对应PE为25.47/19.88/16.24倍，守护“买入”评级。

风险领导：行业竞争加重；卑劣需求复苏不足预期；新本事研发暴露不足预期。

证券之星数据中心阐明近三年发布的研报数据筹算，东北证券李玖商讨员团队对该股商讨较为深刻，近三年预测准确度均值为53.62%，其预测2025年度包摄净利润为盈利26.04亿，阐明现价换算的预测PE为22.68。

最新盈利预测明细如下：

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该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增执评级1家；往常90天内机构贪图均价为44.29。

以上履行动证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资漠视。

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